Hoe kan ek waardeer die aandele wat ek besit in 'n private maatskappy 75 mense het gevind dat hierdie antwoord nuttig Deel eienaarskap in 'n private maatskappy is gewoonlik baie moeilik om waarde te danke aan die afwesigheid van 'n openbare mark vir die aandele. In teenstelling met die openbare maatskappye wat die prys per aandeel algemeen beskikbaar te hê, aandeelhouers van private maatskappye het 'n verskeidenheid van metodes gebruik om die benaderde waarde van hul aandele te bepaal. Sommige algemene metodes van waardasie sluit vergelyk waardasie verhoudings, verdiskonteerde kontantvloei analise (DCF), netto tasbare bates. interne opbrengskoers (IRR), en vele ander. Die mees algemene metode en maklikste om te implementeer, is om waardasie verhoudings vergelyk vir die private maatskappy teenoor verhoudings van 'n vergelykbare openbare maatskappy. As jy in staat is om 'n maatskappy of 'n groep van maatskappye van relatief dieselfde grootte en soortgelyke sakebedrywighede vind is, dan kan jy die waardasie veelvoude te neem soos die prys / verdienste-verhouding en pas dit toe op die private maatskappy. Byvoorbeeld, sê jou private maatskappy maak widgets en 'n ewe groot openbare maatskappy maak ook widgets. Om 'n openbare maatskappy, jy het toegang tot daardie company39s finansiële state en waardasie verhoudings. As die publieke maatskappy het 'n P / V-verhouding van 15 beteken dit beleggers bereid is om te betaal 15 vir elke 1 van die company39s verdienste per aandeel. In hierdie eenvoudige voorbeeld, kan jy vind dit redelik om daardie verhouding van toepassing is op jou eie maatskappy. As jou maatskappy verdienste van 2 / aandeel gehad het, sou jy dit vermenigvuldig met 15 en sal 'n aandeelprys van 30 / aandeel kry. As jy die eienaar van 10,000 aandele, sal jou aandelebelang werd ongeveer 300,000 wees. Jy kan dit doen vir baie verskillende tipes van verhoudings: boekwaarde. inkomste. bedryfsinkomste. ens Sommige metodes gebruik verskillende tipes van verhoudings te per aandeel te bereken en 'n gemiddeld van al die waardes sal geneem word om ekwiteitswaarde benader. DCF analise is ook 'n gewilde metode vir aandele waardasie. Hierdie metode maak gebruik van die finansiële eienskappe van die tydwaarde van geld deur die voorspelling van toekomstige vrye kontantvloei en verdiskontering elke kontantvloei deur 'n sekere verdiskonteringskoers tot die huidige waarde te bereken. Dit is meer kompleks as 'n vergelykende ontleding en die implementering daarvan vereis baie meer aannames en quoteducated guesses. quot Spesifiek, moet jy die toekoms bedryfskontantvloei voorspel. die toekoms kapitale uitgawes. toekomstige groeikoerse en 'n toepaslike diskontokoers. (Meer oor DCF Hier in ons Inleiding tot DCF Ontleding.) Waardering van private aandele is dikwels 'n algemene verskynsel by aandeelhouer geskille, wanneer aandeelhouers is op soek na die besigheid verlaat, erfenis en baie ander redes. Daar is talle besighede wat spesialiseer in ekwiteit waardasies vir private sake en word dikwels gebruik vir 'n professionele mening oor die ekwiteitswaarde ten einde die genoteerde probleme op te los. Hierdie vraag is beantwoord deur Joseph Nguyen. Was hierdie antwoord nuttig 70 mense het gevind dat hierdie antwoord nuttig Om 'n waarde op private ekwiteit is nie so maklik om te doen as wat op gelys ruil sekuriteite. Tipies, sal 'n private maatskappy 'n waardasie te bepaal hoeveel die maatskappy is die moeite werd, dus 'n waarde vir elke aandeel wat voltooi het. Daar is so baie veranderlikes oor hoe om 'n private maatskappy te waardeer dat dit moeilik is om 'n akkurate aandeelprys bepaal. Vra die bestuurspan of raad as daar een wat die mees onlangse waardasie was, sal dit vir jou 'n idee van wat jou aandele is die moeite werd om te gee nie, maar in gedagte hou dit kan vinnig verander. Was hierdie antwoord nuttig Investopedia nie belasting, beleggings, of finansiële dienste te lewer. Die inligting wat beskikbaar is deur middel van Investopedias adviseur insigte diens gelewer deur derde partye en uitsluitlik vir inligting doeleindes op 'n voetstoots 'basis op gebruikers eie risiko. Die inligting is nie bedoel om te wees, en moet nie as advies beskou word of gebruik word vir belegging doeleindes. Investopedia maak geen waarborge ten opsigte van die accurateness, gehalte, of volledigheid van die inligting en Investopedia sal nie verantwoordelik of aanspreeklik gehou word vir enige foute, weglatings, foute in die inligting of vir enige gebruikers vertroue op die inligting. Gebruikers is self verantwoordelik vir die verifikasie van die inligting as gepas vir gebruikers persoonlike gebruik, insluitend sonder beperking, op soek na die raad van 'n gekwalifiseerde professionele met betrekking tot 'n spesifieke finansiële vrae 'n gebruiker kan hê. Terwyl Investopedia vrae wat deur gebruikers vir grammatika, punktuasie, vloek, en vraag titel lengte mag wysig, Investopedia is nie betrokke by die vrae en antwoorde tussen raadgewers en gebruikers, nie eens 'n bepaalde finansiële adviseur wat antwoorde verskaf via die diens, en is nie verantwoordelik wees vir enige eise wat deur enige adviseur. Investopedia is nie geëndosseer deur of verbind met FINRA of enige ander finansiële regulerende owerheid, agentskap, of association. The 14 kritieke vrae oor Stock Options I n April 2012 Ek het 'n blog post getiteld Die 12 kritieke vrae oor Stock Options. Dit is bedoel om 'n volledige lys van opsie verwante vrae wat jy nodig het om te vra wanneer jy 'n aanbod aan 'n private maatskappy te sluit ontvang. Op grond van die uitstaande terugvoer wat ek ontvang het van ons lesers oor hierdie en daaropvolgende poste oor opsies, Im nou die uitbreiding van die oorspronklike boodskap 'n bietjie. Ive gedoen net 'n bietjie opdatering en geposeer twee nuwe vrae vandaar die effense titel verandering: Die 14 kritieke vrae oor Stock Options. Volgende keer as iemand bied 100,000 opsies om hul maatskappy aan te sluit, dont get te opgewonde. Oor my 30-jaar loopbaan in Silicon Valley, Ive gekyk baie mense val in die strik van die fokus op die aantal opsies wat hulle aangebied. (Quick definisie:. 'N voorraad opsie is die reg, maar nie die verpligting om 'n deel van die maatskappy voorraad aan te koop op 'n stadium in die toekoms by die uitoefeningsprys) In die waarheid, die rou getal is 'n manier dat maatskappye speel op werknemers naivet. Wat regtig belangrik is, is die persentasie van die maatskappy die opsies verteenwoordig, en die spoed waarmee hulle vestig. Wanneer jy 'n aanbod om 'n maatskappy te sluit ontvang, vra hierdie 14 vrae aan die aantreklikheid van jou keuse aanbod bepaal: 1. Watter persentasie van die maatskappy doen die opsies wat aangebied word verteenwoordig Dit is die enkele belangrikste vraag. Dit is duidelik dat, wanneer dit kom by opsies 'n groter aantal is beter as 'n kleiner getal, maar persentasie eienaarskap is wat regtig saak maak. Byvoorbeeld, as 'n maatskappy bied 100,000 opsies uit 100 miljoen aandele uitstaande en 'n ander maatskappy bied 10,000 opsies uit 1000000 aandele uitstaande dan die tweede aanbod is 10 keer so aantreklik. Dit is reg. Die kleiner aandele-aanbod in hierdie geval is baie meer aantreklik, want as die maatskappy verkry of gaan openbare dan sal jy 10 keer die moeite werd wees net soveel (vir enigiemand ontbreek in slaap of kafeïen, jou 1 deel van die maatskappy in die sin dat laasgenoemde aanbod troef die 0.1 van die voormalige). 2. Is jy insluitend alle aandele in die totale uitstaande vir die doel van die berekening van die persentasie bo Sommige maatskappye aandele probeer om hul aanbiedings te kyk meer aantreklik deur die berekening van die eienaarskap persentasie van jou aanbod verteenwoordig met behulp van 'n kleiner aandeel telling as wat hulle kon. Maak die persentasie lyk groter, kan die maatskappy nie sluit alles dit moet in die deler. Jy sal wil hê om seker te maak die maatskappy gebruik ten volle verwaterde aandele uitstaande op die persentasie te bereken, insluitend al die volgende: gewone aandele / Beperkte voorraad eenhede Voorkeur aandele-opsies uitstaande onuitgereikte aandele wat nog in die opsies swembad lasbriewe Dit is 'n groot rooi vlag as 'n voornemende werkgewer gewoond hul aantal uitstaande aandele openbaar sodra youve die aanbod stadium bereik. Sy gewoonlik 'n teken dat hulle iets theyre probeer om weg te steek wat ek twyfel is die soort maatskappy jy wil om te werk vir. 3. Wat is die markkoers vir jou posisie Elke werk het 'n mark koers vir salaris - en gelykheid. Mark pryse is gewoonlik bepaal deur jou werk funksie en senioriteit en jou voornemende werkgewers aantal werknemers en plek. Ons bou ons Startup Salaris amp ekwiteitvergoedingskemas Tool om jou te help bepaal wat bestaan uit 'n billike aanbod. 4. Hoe jou voorgestelde opsie toekenning te vergelyk met die mark 'n Maatskappy het tipies 'n beleid wat die opsie toekennings relatiewe gemiddeldes mark te plaas. Sommige maatskappye betaal hoër salarisse as die mark, sodat hulle minder reg is, kan bied. Sommige doen die teenoorgestelde. Sommige gee jou 'n keuse. Alles in ag genome, hoe meer suksesvol die maatskappy, die laer persentiel aanbod hulle is gewoonlik bereid om te bied. Byvoorbeeld, 'n maatskappy soos Dropbox of uber is geneig om gelykheid onder die 50ste persentiel bied omdat die sekerheid van die beloning en die waarskynlike grootte van die uitslag is so groot in terme van absolute dollars. Net omdat jy dink jy is uitstaande nie die geval dat jou voornemende werkgewer gaan 'n aanbod in die 75 ste persentiel maak. Persentiel is die meeste deur die werkgewers aantreklikheid. Jy sal wil hê om te weet wat jou voornemende werkgewers beleid is om jou aanbod binne die regte konteks te evalueer. Watter persentasie van die maatskappy doen die opsies wat aangebied word verteenwoordig Dit is die enkele belangrikste vraag. 5. Wat is die vestiging skedule Die tipiese vestiging skedule is oor vier jaar met 'n een-jaar krans. As jy was om te verlaat voordat die krans, kry jy niks. Na aanleiding van die krans, jy onmiddellik vestig 25 van jou aandele en dan jou opsies vestig maandelikse. behalwe hierdie Enigiets is vreemd en moet veroorsaak dat jy die maatskappy verder bevraagteken. Sommige maatskappye kan versoek vyf jaar vestiging, maar dit moet gee jou breek. 6. Is daar enigiets gebeur met my gevestigde aandele as ek voor my hele vestiging skedule Tipies afgehandel kry jy alles wat jy so lank as wat jy oefen binne 90 dae na die verlaat van jou onderneming vestig hou. Op 'n handvol van maatskappye, die maatskappy het die reg om terug te koop van jou gevestigde aandele teen die uitoefeningsprys as jy die maatskappy te verlaat voordat 'n likiditeit gebeurtenis. In wese beteken dit dat as jy 'n maatskappy in twee of drie jaar verlaat, jou opsies is niks werd nie, selfs al is sommige van hulle gevestig het. Skype en sy ondersteuners onder skoot gekom het verlede jaar vir so 'n beleid. 7. Het jy toelaat dat die vroeë uitoefening van my opsies Werknemers hul opsies uit te oefen voordat hulle gevestig het, kan 'n belastingvoordeel aan werknemers wees, want hulle het die geleentheid hul winste te belas teen langtermyn kapitaalwinsbelasting tariewe. Hierdie funksie is gewoonlik net aangebied om vroeg werknemers omdat hulle die enigstes wat kan baat vind. 8. Is daar enige versnelling van my vestiging indien die maatskappy verkry Kom ons sê jy werk by 'n maatskappy vir twee jaar en dan is dit kry verkry. Jy kan by die private maatskappy, want jy didnt wil om te werk vir 'n groot maatskappy. Indien wel, sal jy waarskynlik wil 'n paar versnelling, sodat jy die maatskappy na die verkryging kon verlaat. Baie maatskappye bied ook 'n bykomende ses maande van vestiging op verkryging as jy afgedank. Jy wouldnt wil tronkstraf dien by 'n maatskappy julle nie gemaklik met, en, natuurlik, 'n afdanking is nie ongewoon na 'n verkryging. Van die maatskappy se perspektief, die nadeel van die aanbied van versnelling is die verkryger sal waarskynlik betaal 'n laer aankoopprys, want dit mag hê om meer opsies te reik na die mense wat vroeg verlaat vervang. Maar versnelling is 'n potensiële voordeel, en dit is 'n baie mooi ding om te hê. 9. Is opsies geprys teen billike markwaarde bepaal deur 'n onafhanklike evalueringsmeganisme Wat is die uitoefeningsprys relatief tot die prys van die voorkeur voorraad uitgereik in jou laaste ronde Venture kapitaal gerugsteun starters kwessie opsies aan werknemers teen 'n uitoefeningsprys dis 'n fraksie van wat die beleggers betaal. As jou opsies word geprys naby die waarde van die preferente aandele, die opsies het minder waarde. Wanneer jy hierdie vraag vra, is jy op soek na 'n groot afslag. Maar 'n afslag van meer as 67 is waarskynlik op ongunstig word gekyk deur die IRS en kan lei tot 'n onverwagse belastingaanspreeklikheid omdat jy 'n belasting op enige wins wat uit uitgereik opsies teen 'n uitoefeningsprys onder billike markwaarde sal skuld. As die voorkeur voorraad uitgereik is, sê, 'n waarde van 5 per aandeel, en jou opsies het 'n uitoefeningsprys van 1 per aandeel teen die billike markwaarde van 2 per aandeel, dan sal jy waarskynlik te danke belasting op jou onregverdige voordeel wat die verskil tussen 2 en 1. Maak seker dat die maatskappy gebruik ten volle verwaterde aandele uitstaande jou persentasie 10. bereken Wanneer was jou voorgestelde werkgewers laaste gemeenskaplike voorraad beoordeling Slegs direksies kan tegnies kwessie opsies, sodat jy sal tipies nie weet wat die uitoefeningsprys van die opsies in jou aanbod brief totdat jou bord langs aan. As jou voorgestelde werkgewer private dan jou raad moet die uitoefeningsprys van jou opsies deur waarna verwys word as 'n 409A beoordeling (die naam, 409A, is afkomstig van die regerende deel van die belasting-kode) te bepaal. As sy 'n lang tyd sedert die laaste evaluering was, sal die maatskappy 'n ander een nie. Heel waarskynlik dit beteken jou uitoefeningsprys sal optrek, en, dienooreenkomstig, sal jou opsies minder waardevol wees. 409A evaluerings is tipies elke ses maande gedoen. 11. Wat het die laaste ronde waarde van die maatskappy na die waarde vir jou vertel die konteks vir hoe waardevol jou opsies kan wees. Gewone aandele is nie die moeite werd om soveel as verkies voorraad tot jou maatskappy verkry of gaan publiek, so moenie val vir 'n sales pitch wat die waarde van jou voorgestelde opsies op die laatste voorkeur prys bevorder. Weer sy 'n groot rooi vlag as 'n voornemende werkgewer gewoond die waardasie van hul finansiering te openbaar sodra youve die aanbod stadium bereik. Sy gewoonlik 'n teken dat hulle iets theyre probeer om weg te steek wat ek twyfel is die soort maatskappy jy wil om te werk vir. 12. Hoe lank sal jou huidige befondsing laaste Bykomende Financieringen beteken bykomende verwatering. As 'n finansiering is op hande, dan moet jy kyk na wat jou eienaarskap post-finansiering sal wees (dit wil sê, insluitend die nuwe verwatering) tot 'n regverdige vergelyking met die mark te maak. Verwys terug na die vraag nommer een vir waarom dit belangrik is. 13. Hoeveel geld het die maatskappy geopper Dit kan counter lyk, maar daar is baie gevalle waar jy is slegter daaraan toe in 'n maatskappy wat 'n klomp geld opgewek het teen 'n bietjie. Die probleem is een van likiditeit voorkeur. Waagkapitaal beleggers ontvang altyd die reg om die eerste oproep op die opbrengs uit die verkoop van die maatskappy in 'n afwaartse scenario tot die bedrag wat hulle belê het nie (met ander woorde prioriteit toegang tot enige opbrengs verhoog). Byvoorbeeld, as 'n maatskappy het 40.000.000 dollars ingesamel dan al die opbrengs gaan aan die beleggers in 'n verkoop van 40 miljoen of minder. Bepaal en vergelyk die huidige markkoers vir jou posisie om jou aanbod en, net so, probeer om te vergelyk enige voorgestelde opsie toestaan om die mark sowel Beleggers sal slegs hul voorkeur voorraad omskep in gewone aandele nadat die koop waardasie gelyk aan die bedrag wat hulle belê is gedeel deur hul eienaarskap. In hierdie voorbeeld as beleggers besit 50 van die maatskappy en belê 40.000.000 dan hulle gewoond te omskep in gewone aandele tot die maatskappy 'n aanbod 80 miljoen ontvang. As die maatskappy verkoop vir 60.000.000 hulle sal nog steeds 40 miljoen. Maar indien die maatskappy verkoop vir 90.000.000 hulle sal kry 45.000.000 (die res gaan na die stigters en werknemers). Jy het nog nooit aan 'n maatskappy wat 'n klomp geld opgewek en het baie min vastrap na 'n paar jaar, want jy onwaarskynlik dat enige voordeel te kry uit jou opsies is aan te sluit. 14. Maak jou voornemende werkgewer het 'n beleid ten opsigte van follow-op voorraad toekennings Soos ons verduidelik in die Wealthfront Indiensnemingsplan. verligte maatskappye verstaan wat hulle nodig het om addisionele voorraad uit te reik na mense post-begin-date te promosies en ongelooflike prestasie aan te spreek en as 'n aansporing om jou te behou wanneer jy ver kom in jou vestiging. Dit is belangrik om te verstaan onder watter omstandighede jy dalk bykomende opsies en hoe jou totale opsies ná vier jaar kan vergelyk ten maatskappye wat mededingende aanbiedinge te maak. Vir meer perspektief oor hierdie kwessie aan te moedig ons u aan 'n werknemer Perspektief op Equity lees. Byna elke kwessie wat in hierdie pos is ewe relevant tot Beperkte Stock Eenhede of RSUs. RSUs verskil van aandele-opsies in wat met hulle saam jy waarde onafhanklik van die vraag of jou werkgewers maatskappy waarde toeneem ontvang. As gevolg hiervan werknemers geneig om gegee minder RSU aandele as wat hulle kan ontvang in die vorm van aandele-opsies vir dieselfde werk. RSUs is meestal uitgereik omstandighede wanneer 'n voornemende werkgewer onlangs geopper geld by 'n groot waardering (heelwat meer as 1 miljard euro) en dit sal vir hulle 'n rukkie neem om te groei in die prys. In daardie geval kan 'n voorraad opsie nie veel waarde omdat dit net waardeer wanneer en as jou maatskappy se waarde styg. Ons hoop jy vind ons nuwe en verbeterde lys nuttig. Hou asseblief jou terugvoer en vrae kom en laat ons weet as jy dink dat ons iets gemis. Related Posts: Oor Andy Rachleff Andy is Wealthfronts medestigter en sy eerste hoof uitvoerende beampte. Hy is nou dien as voorsitter van Wealthfronts raad en maatskappy ambassadeur. 'N medestigter en voormalige Algemene Partner van waagkapitaal maatskappy Maatstaf Capital, Andy is op die fakulteit van die Stanford Graduate School of Business, waar hy 'n verskeidenheid van kursusse op tegnologie entrepreneurskap. Hy dien ook op die raad van trustees van die Universiteit van Pennsylvania en die vise-voorsitter van die skenking beleggingskomitee. Andy verdien sy BS aan die Universiteit van Pennsylvania en sy M. B.A. van Stanford Graduate School of Business. Vrae epos knowledgecenterwealthfront Maak kontak met usCompany Oorsig van ValueOptions, Inc. Maatskappy Oorsig Vanaf 23 Desember 2014, is ValueOptions, Inc. verkry deur Beacon Gesondheid Options. ValueOptions, Inc bied en bestuur geestelike en fisiese gesondheid, en chemiese afhanklikheid diagnoses in die Verenigde State van Amerika en internasionaal. Sy produkte en dienste sluit in plaaslike en globale werknemerhulpprogramme, bedrog en misbruik bestuur, toelaes bestuurspraktyk, betrokkenheid sentrums, gesondheid en lewe afrigting, gesondheid en welstand oplossings, verslagdoening oplossings, aansporing dop vermoëns, geïntegreerde gedragspatrone gesondheidsorg, Medicaid bestuursprogramme, organisatoriese konsultasie, tele-psigiatrie, en werk / lewe oplossings. Sy kliënte sluit in Fortune 500 maatskappye en ander hoë-performin. Vanaf 23 Desember 2014, ValueOptions, is Inc. verkry deur Beacon Gesondheid Options. ValueOptions, Inc bied en bestuur geestelike en fisiese gesondheid, en chemiese afhanklikheid diagnoses in die Verenigde State van Amerika en internasionaal. Sy produkte en dienste sluit in plaaslike en globale werknemerhulpprogramme, bedrog en misbruik bestuur, toelaes bestuurspraktyk, betrokkenheid sentrums, gesondheid en lewe afrigting, gesondheid en welstand oplossings, verslagdoening oplossings, aansporing dop vermoëns, geïntegreerde gedragspatrone gesondheidsorg, Medicaid bestuursprogramme, organisatoriese konsultasie, tele-psigiatrie, en werk / lewe oplossings. Sy kliënte sluit in Fortune 500 maatskappye en ander hoë-presterende werkgewers federale, staats-en plaaslike regerings nasionale en plaaslike gesondheid planne vertroue en arbeid groepe en universiteite en ander akademiese instellings. Die maatskappy was voorheen bekend as opsies Gesondheidsorg, Inc en sy naam verander na ValueOptions, Inc. in Junie 1998 ValueOptions, is Inc. gestig in 1983 en is gebaseer in Norfolk, Virginia. 240 Corporate Boulevard Norfolk, VA 23502 Sleutel Bestuurders vir ValueOptions, Inc. ValueOptions, beteken Inc. het geen Sleutel Bestuurders aangeteken. ValueOptions, Inc. Sleutel Developments ValueOptions, Inc. benoemt Jason Bearden as uitvoerende hoof van Georgia Collaborative Aso ValueOptions (R), Inc. aangekondig dat Jason Bearden die maatskappy aangesluit het as uitvoerende hoof van die Georgia Collaborative ASO. Mnr Bearden sluit as deel van 'n nuwe administratiewe dienste net (ASO) kontrak met die Georgia Departement van gedrag gesondheid en ontwikkelingsstoornissen (DBHDD) om administratiewe dienste ter ondersteuning van Georgias publiek, fooi-vir-diens, geïntegreerde gedrag gesondheid en intellektuele en ontwikkelings gestremdheid (IDD) dienste stelsel. Voor hierdie rol, het hy gedien as die COO van standpunt Gesondheid, waar hy gerig program verbetering pogings om optimale kwaliteit van sorg te verseker, en daartoe gelei dat die vestiging van 'n onderneming breë elektroniese mediese rekords stelsel. In sy nuwe rol, is mnr Bearden getaak is met die toesig oor ValueOptions eerste besigheid in Georgië, en sal verantwoordelik wees vir die versekering van 'n gladde lewering van dienste vir individue bedien deur DBHDD wees. Soortgelyke Privaat Maatskappye deur IndustryValuing Privaat Maatskappye laai die speler. Terwyl die meeste beleggers vertroud met ins en outs van ekwiteit en skuld finansiering van beursgenoteerde maatskappye. paar is so goed ingelig oor hul privaat-besit eweknieë. Private maatskappye maak 'n groot deel van die besighede in Amerika en regoor die wêreld egter die gemiddelde belegger waarskynlik kan nie vertel hoe om 'n waarde te wys aan 'n maatskappy wat nie sy aandele in die openbaar nie handel te dryf. Hierdie artikel is inleiding tot hoe 'n mens 'n waarde op 'n private maatskappy en die faktore wat die waarde kan beïnvloed kan plaas. TUTORIAAL: DCF Ontleding Private en Openbare Ondernemings Die mees voor die hand liggende verskil tussen privaat-besit maatskappye en beursgenoteerde maatskappye is dat openbare maatskappye ten minste 'n gedeelte van hulle tydens 'n aanvanklike openbare aanbod (IPO) verkoop het. Dit gee buite-aandeelhouers 'n geleentheid om 'n eienaarskap (of aandele) aandeel in die maatskappy te koop in die vorm van voorraad. Private maatskappye, aan die ander kant, het besluit om nie toegang tot die openbare markte vir finansiering en dus eienaarskap in hul besighede bly in die hande van 'n paar aandeelhouers. Die lys van eienaars sluit tipies die maatskappye stigters saam met die aanvanklike beleggers soos engel beleggers of waagkapitaliste. Die grootste voordeel van die gang publiek is die vermoë om die openbare finansiële markte vir kapitale tap deur die uitreiking van openbare aandele of korporatiewe effekte. Met toegang tot sodanige kapitaal kan toelaat openbare maatskappye om fondse op nuwe projekte te neem of die besigheid uit te brei in te samel. Die grootste nadeel van 'n publieke maatskappy is dat die Securities and Exchange Commission vereis sulke firmas om talle vylsels, soos kwartaallikse verdienste verslae en kennisgewings van insider voorraad verkope en aankope te dien. Private maatskappye is nie gebind deur sulke streng regulasies, wat hulle toelaat om sake te doen sonder om so baie oor SEC beleid en aandeelhouer persepsie openbare bekommer. Dit is die primêre rede waarom private maatskappye kies om privaat te bly eerder as om te gaan die openbare domein. Hoewel private maatskappye is nie tipies toeganklik vir die gemiddelde belegger, moenie gevalle ontstaan waar private maatskappye sal probeer om in te samel kapitaal en eienaarskap geleenthede hulle voordoen. Byvoorbeeld, sal baie private maatskappye bied werknemers voorraad as vergoeding of maak aandele beskikbaar vir die aankoop. Daarbenewens kan privaat-besit maatskappye ook kapitaal soek van private ekwiteitsbeleggings en waagkapitaal. In so 'n geval, moet diegene wat 'n belegging in 'n private maatskappy in staat wees om 'n redelike skatting van die waarde van die firma te maak ten einde 'n opgevoede en goed nagevorsde belegging te maak. Hier is 'n paar waardasiemetodes mens kan gebruik. (Vir 'n verwante leesstof, sien waarom Openbare maatskappye gaan Private.) Vergelykbare Company Ontleding Die eenvoudigste metode van bepaling van die waarde van 'n private maatskappy is om vergelykbare maatskappy analise (CCA) gebruik. Om hierdie benadering gebruik, kyk na die openbare markte vir maatskappye wat ten nouste ooreen met die private (of teiken) ferm en base waardasie skattings op die waardes waarop die beursgenoteerde eweknieë verhandel. Om dit te doen, sal jy ten minste 'n paar pertinente finansiële inligting van die privaat-besit maatskappy nodig. Byvoorbeeld, as jy probeer om 'n waarde op 'n aandelebelang in 'n mediumgrootte klere handelaar plaas, sal jy kyk na die openbare sfeer vir maatskappye van dieselfde grootte en statuur wat meeding (verkieslik direk) met jou doel firma. Sodra die portuurgroep ingestel is, bereken die bedryf gemiddeldes. Dit sluit maatskappy spesifieke statistieke soos bedryfsmarges. gratis-kontantvloei en verkope per vierkante voet ( 'n belangrike maatstaf in kleinhandelverkope). Equity waardasie statistieke moet ook versamel word, insluitende prys-tot-verdienste. prys-tot-verkope. prys-tot-boek. prys-tot-vrye kontantvloei en EV / ebitda onder andere. Veelvoude gebaseer op ondernemingswaarde moet die beste vertolking van vaste waarde gee. Deur die bevordering van hierdie inligting moet jy in staat wees om vas te stel waar die teiken maatskappy val met betrekking tot die beursgenoteerde portuurgroep. wat mens toelaat om 'n opgevoede skatting van die waarde van 'n aandele posisie in die private firma maak. Verder, as die teiken maatskappy bedryf in 'n bedryf wat die afgelope aanwinste, korporatiewe samesmeltings of IPOs gesien het, sal jy in staat wees om die finansiële inligting van hierdie transaksies gebruik om 'n selfs meer betroubare raming van die maatskappye die moeite werd om te gee, as 'n belegging bankiers en korporatiewe finansies spanne het die waarde van die teikens naaste mededingers bepaal. Hoewel geen twee maatskappye is dieselfde, soortgelyke grootte mededingers met soortgelyke marktaandeel sal nou gewaardeer op die meeste gevalle. (Vir meer inligting, kyk na Peer Vergelyking ontbloot ondergewaardeerde aandele.) Geraamde verdiskonteerde kontantvloei Neem vergelykbaar ontleding een-stap verder, kan 'n mens finansiële inligting van 'n teikens beursgenoteerde eweknieë te neem en te skat 'n waardasie gebaseer op die teikens verdiskonteerde kontantvloei beramings . Die eerste en belangrikste stap in verdiskonteerde kontantvloei waardasie is die bepaling van die groei in inkomste. Dit kan dikwels 'n uitdaging vir private maatskappye as gevolg van die maatskappy se stadium in sy lewensiklus en besture rekeningkundige metodes. Sedert private maatskappye nie gehou aan dieselfde streng rekeningkundige standaarde as openbare maatskappye, private maatskappye rekeningkunde state dikwels aansienlik verskil kan maak en sommige persoonlike uitgawes saam met die maatskappy se uitgawes (nie ongewoon in kleiner ondernemings in familiebesit) insluit saam met eienaar salarisse, wat sal ook die betaling van dividende aan eienaarskap. Dividende is 'n algemene vorm van self-betaling vir private sake-eienaars, soos verslaggewing 'n salaris sal die eienaars te verhoog belasbare inkomste. terwyl die ontvangs van dividende sal die belasting-las te verlig. Wat is belangrik om te onthou is dat die skatting van toekomstige inkomste is slegs 'n beste raaiskoot skatting en een skatting kan wild verskil van 'n ander. Dit is waarom die gebruik van openbare maatskappy finansiële en toekomstige skattings is 'n goeie manier om jou skat te vul, maak seker dat die teikens groei in verkope is nie heeltemal uit lyn met sy vergelykbare eweknieë. Sodra inkomste is beraam, kan vrye kontantvloei word geëkstrapoleer uit verwagte veranderinge in bedryfskoste. belasting en bedryfskapitaal. Die volgende stap sal wees om die teiken maatskappye skat unlevered beta deur die insameling bedryfsgemiddelde betas, belastingkoerse en skuld / eienaarsbelangverhouding verhoudings. Volgende, skat die teikens skuldverhouding en belastingkoers ten einde die bedryf gemiddeldes vertaal na 'n billike skatting vir die private firma. Sodra 'n unlevered beta skatting gemaak word, kan die koste van ekwiteit word beraam met behulp van die Capital Asset Pricing Model (CAPM). Na die berekening van die koste van ekwiteit, sal koste van skuld dikwels bepaal word deur die ondersoek van die teikens bank lyne vir pryse waarteen die maatskappy kan leen. (Vir meer inligting, sien Die Capital Asset Pricing Model:. 'N Oorsig) Die bepaling van die teikens kapitaalstruktuur kan moeilik wees, maar weer sal ons stel aan die publiek markte te bedryf norme te vind. Dit is waarskynlik dat die koste van ekwiteit en skuld vir die private firma hoër as sy beursgenoteerde eweknieë sal wees, sodat kan effense aanpassings vereis word om die gemiddelde korporatiewe struktuur om verantwoording te doen hierdie opgeblaas koste. Ook, moet die eienaarskap struktuur van die teiken in ag geneem word, asook wat jou sal help skatting besture verkies kapitaalstruktuur sowel. Dikwels is 'n premie word by die koste van ekwiteit vir 'n private maatskappy om te vergoed vir die gebrek aan likiditeit in die hou van 'n aandele posisie in die firma. Laastens, wanneer 'n geskikte kapitaalstruktuur is beraam, bereken die geweegde gemiddelde koste van kapitaal (WAAC). Sodra die verdiskonteringskoers is gestig sy net 'n kwessie van verdiskontering die teikens geraamde kontantvloei te kom met 'n billike waarde skatting vir die private firma. Die illikiditeit premie, soos voorheen genoem, kan ook by die verdiskonteringskoers vir potensiële beleggers te vergoed vir die private belegging. Die bottom line Soos jy kan sien, die waardasie van 'n private maatskappy is vol aannames, beste raaiskoot skattings en bedryf gemiddeldes. Met die gebrek aan deursigtigheid wat betrokke is by privaat-besit maatskappye is dit 'n moeilike taak om 'n betroubare waarde op sulke besighede te plaas. Verskeie ander metodes bestaan wat gebruik word in die private ekwiteitsbedryf en deur korporatiewe finansies adviserende spanne te help om 'n waarde op private maatskappye. Met beperkte deursigtigheid en die probleme in die voorspelling van wat die toekoms sal bring aan enige firma, is private maatskappy waardasie nog steeds beskou as meer kuns as wetenskap. (Vir meer inligting, sien vir maatskappye, Bly Privaat n kwessie van keuse.) Hoe om waarde Stock Options in 'n private maatskappy menige stigters het vrae oor hoe om die waarde van aandele-opsies en rondom Artikel 409A. Die volgende is 'n primer om hulle te help. Hoekom is dit belangrik om akkuraat te waardeer voorraad opsies Onder Artikel 409A van die Internal Revenue Code. private maatskappye (soos tegnologie starters) moet die billike markwaarde van hul voorraad te bepaal wanneer hulle set stock opsie uitoefeningspryse (of 8220strike prices8221) ten einde vroeë inkomste erkenning deur die optionee en die moontlikheid van 'n bykomende 20 belasting voor opsie te vermy oefening. Aangesien die meeste maatskappye wil hierdie belasting probleme vir hul opsiehouers vermy, is dit belangrik om die opsies korrek te waardeer. Hoe bepaal ons billike markwaarde van private maatskappy voorraad Onder IRS regulasies. die waarde van tasbare en ontasbare bates die huidige waarde van toekomstige kontantvloei die geredelik bepaalbare markwaarde van soortgelyke: 'n maatskappy kan enige redelike waardasiemetode so lank as wat dit in ag neem al die beskikbare inligting materiaal teen die waardasie, insluitend die volgende faktore gebruik entiteite wat betrokke is in 'n wesenlik soortgelyke sake en ander relevante faktore soos beheer premies of afslag vir 'n gebrek van bemarkbaarheid. Hoe weet ons of ons waardasiemetode is 8220reasonable8221 Daar is geen antwoord op hierdie ongelukkig. Daar is egter 'n veilige hawe 8220presumption8221 deur die IRS dat die waardasie redelik indien: die waardasie word bepaal deur 'n onafhanklike waardasie soos van nie meer as 12 maande voor die transaksiedatum n datum, of die waardasie is van die 8220illiquid voorraad van 'n begin korporasie en word in goeie trou, blyk uit 'n geskrewe verslag. en rekening hou met die relevante waardasie faktore hierbo beskryf. Hierdie verslag moet geskryf deur iemand met 'n belangrike kennis en ervaring of opleiding in die uitvoering van soortgelyke waardasies. Wat beteken dit vir my maatskappy As jou maatskappy is post-VC befondsing. jy sal waarskynlik wil hê na 'n onafhanklike waardasie ten minste so dikwels kry as jy 'n ronde van befondsing sluit, en miskien meer dikwels as die tydperk van 12 maande verstryk het en wat jy nodig het om meer opsies te reik. As jou maatskappy is pre-VC befondsing maar het saad befondsing of het beduidende bates, kan jy jouself maak van die skriftelike verslag veilige hawe, al is daar 'n paar koste wat verband hou met daardie benadering. Om die koste te vermy wat jy kan die raad 'n redelike waardasie gebaseer op die bogenoemde faktore kom het, maar hierdie waardasie kon deur die IRS beskou word as onredelik en belasting boetes kan aansoek doen. As jy 'n pre-inkomste begin met 'n paar bates en min geld. die raad moet sy bes doen om 'n redelike waarde gebaseer op die faktore hierbo bereken. Wanneer moet ons weer waarde aandele-opsies Jy moet waardeer voorraad opsies elke keer as jy verkoop voorraad of verleen voorraad opsies. Jy kan 'n vorige waardasie bereken in die laaste 12 maande so lank as daar nie nuwe inligting beskikbaar wat wesenlik die waarde raak (byvoorbeeld, die oplossing van geskille of ontvangs van 'n patent).
No comments:
Post a Comment